市场需求复苏 半导体相关行业或将延续增势

随着全球经济环境的逐步稳定与市场需求的复苏，半导体行业作为现代科技的核心驱动力，正迎来新的发展机遇。从消费电子到工业制造，从数据中心到物联网，半导体技术的广泛应用正推动着各行各业的创新与升级。在此背景下，半导体相关行业或将延续增势，成为未来科技发展的重要基石。

结合上市公司2023年年报以及2024年一季报来看，数字芯片与集成电路封测板块盈利改善最为显著，其中，存储类增势尤为强劲，并且汽车电子与人工智能(AI)成为多家上市公司业绩增长的“新推手”。

盈利环比修复

从归母净利润指标来看，半导体上市公司业绩逐季度修复，并在今年一季度传统淡季延续增势。

截至记者发稿，A股大多数半导体上市公司已披露了2023年年报或者业绩快报，超七成公司实现盈利;以环比指标来看，去年第四季度行业上市公司归母净利润增速转正，到2024年第一季度平均盈利增长约三成。个股中，中芯国际去年归母净利润实现48.23亿元，盈利规模保持领先，其次是北方华创和紫光国微，去年分别实现盈利近39亿元和25亿元。

从归母净利润增速来看，去年半导体检测设备厂商中科飞测以近11倍增长率问鼎。

今年一季度，更多上市公司迈入复苏阵营，最新披露已有30家半导体上市公司盈利增速同比翻倍，其中，恒玄科技今年一季度大幅扭亏，盈利同比增长约37倍。瑞芯微归母净利润从去年同比下降约五成，提升至今年一季度同比增长近5倍。

AI与汽车电子推动增长

细分板块中，数字芯片设计与集成电路封测盈利修复尤为显著，实现去年第四季度到今年一季度连续平均盈利环比增长。其中，以“强周期”为代表的存储迈入增长轨道，相关上市公司去年第四季度平均盈利实现同比增长近四成。

个股中，去年第四季度，德明利盈利环比增长超过5倍，普冉股份、江波龙均实现环比大幅增长。即便在传统淡季的一季度，也有越来越多的存储上市公司实现盈利增长，并且业绩受益于AI推动，积极布局内存技术标准从DDR4升级至DDR5的机遇。

作为A股内存接口芯片龙头，澜起科技DDR5内存接口芯片等高毛利产品出货增加，今年一季度实现归母净利润2.23亿元，同比增长超过10倍。

集成电路封测对市场冷暖尤为敏感，该板块的盈利也持续修复。其中，华天科技、甬矽电子去年第四季度盈利环比增长居前，其次是通富微电和伟测科技。细分类别中，从事显示驱动芯片封测的上市公司业绩稳步增长，颀中科技、汇成股份2023年归母净利润分别同比增长近23%和11%。

另外，汽车电子已经开始助推封测上市公司业绩。去年长电科技汽车业务实现营业收入共3亿美元，同比增长68%，汽车电子营收占比提升3.5个百分点。

去库存进度不一

从同比增速来看，半导体设备板块依旧保持强劲增长, 国内半导体检测与量测设备市场呈现高速发展。已披露业绩的半导体上市公司中，中科飞测去年实现归母净利润1.4亿元，同比增长近11倍;长川科技今年一季度翻倍增长,实现扭亏。

另一方面，半导体设备行业平均存货周转天数增加，据最新统计，设备行业上市公司周转天数从2022年平均约411天增长至528天;封测存货周转天数同比下降，存货规模也同比下降，数字芯片板块去库存力度也较大。值得注意的是，细分品类去库存策略差异较大，有的上市公司已开始着手增加库存备货。

以存储板块为例，上游芯片设计类上市公司库存普遍下降，相关上市公司去年纷纷采取降价换市场的策略,而存储模组厂商趁降价加大备货。比如德明利去年库存量增加近三成。江波龙去年库存同比增加约五成，公司高管表示，后续可能随着经营规模的扩大而进一步增加存货。