昨日宁德时代迎来久违大涨 储能收入占比还在提升

昨日宁德时代股价迎来久违的大涨，这一积极的市场表现不仅彰显了投资者对于新能源行业前景的坚定信心，也反映了公司储能业务占比持续提升的良好态势。随着全球能源结构的转型和储能技术的不断进步，宁德时代作为新能源行业的领军企业，其储能业务的快速发展正在为公司的持续增长注入新的动力。

创业板龙头、A股市值第10的宁德时代(182.040, 1.19, 0.66%)(300750.SZ)股价迎来久违的大涨，并带动相关指数同步“抬头”。

收盘数据显示，宁德时代股价当日放量上涨14.46%，一举收复了自2023年11月20日以来的股价下跌“失地”。

与之相对应，A股3月11日上涨超过4%的7个指数，宁德时代均为主要成分股。其中，当日涨幅为4.6%的创业板指(399006.SZ)，宁德时代所占的权重为15.68%，位列第一。

“今天(3月11日)创业板指领涨A股，尤其是权重股表现活跃，宁德时代起到了带头作用。”一位机构人士向21世纪经济报道记者表示，“单日股价涨幅超14%，对于宁德时代这样的权重股来说相当罕见，这与摩根士丹利重新看好宁德时代有关。”

宁德时代大象起舞，直接带动A股锂电池板块集体上涨

根据Wind编制的A股锂电池指数(884039.WI)，当日该指数涵盖的99只个股中，有95只上涨，其中涨停或股价涨幅超过10%的个股多达19只，并且该指数当日大涨了6.65%。

“宁德时代股价大幅上涨，被关注最多的是摩根士丹利3月10日发布的报告。”前述机构人士对21世纪经济报道记者说，“按照摩根士丹利给出的目标价，宁德时代有一定的上涨空间。”

根据摩根士丹利Jack Lu分析师团队将宁德时代评级上调至“超配”的研报，其目标价为210元人民币/股，而宁德时代上一个交易日的收盘价为158元/股，这意味着两者之间存在32.91%的差距。

即便以3月11日宁德时代股价大涨后的收盘价180.85元/股计算，与摩根士丹利目标价210元/股相比，也有16.12%的空间。

但摩根士丹利的目标价并不算高。21世纪经济报道记者注意到，今年以来有5家证券研究机构明确了宁德时代的目标价，其中，东吴证券(7.290, 0.03, 0.41%)给出的目标价为263元/股，华泰金控(香港)为243.72元/股。

不过，同样是摩根士丹利的Jack Lu团队，却曾在2023年6月下调宁德时代评级。当时的研报称，宁德时代在市场份额和利润率方面面临的风险在增加，并将评级从同等权重下调至低配，目标价下调约16%至180元/股。

摩根士丹利此番转向看好宁德时代，理由在于：锂电池行业的价格竞争即将结束，美国《通货膨胀减少法案》带来的不利影响似乎已被消化;预计宁德时代2024年利润率可能高于市场预期;宁德时代在推广超级充电和CTP3.0之后，可能有助于保持市场份额和相对高于同行的利润率;宁德时代新一代的超大型生产线可能会增强其成本优势。

摩根士丹利由此认为，宁德时代可能成为“长期的摇钱树”，并产生高ROE(净资产收益率)。

“摩根士丹利的报告并不新鲜，只不过其影响力比较大。国内针对宁德时代长期高质量发展的研报比比皆是。”上述机构人士认为，“一些观点和言论的引用扩散，体现的是投资者对宁德时代未来发展的市场预期。”

随着摩根士丹利研报的持续扩散，与之相关的市场预期也在集中发酵。

这当中被大量引用的还包括特斯拉CEO埃隆·马斯克和OpenAI创始人山姆·奥特曼等言论，皆与算力发展带来的缺电焦虑和储能需求相关。

事实上，宁德时代作为全球锂电的绝对龙头，储能电池业务正在持续增长。

公开资料显示，2020年以来，宁德时代储能电池收入持续翻倍增长，其中2022年实现营收449.80亿元，同比增长230.16%，营收占比由2018年的0.64%大幅提升至2022年的13.69%。2023年上半年，宁德时代储能系统营收279.85亿元，同比增长119.73%，营收占比为14.79%。

宁德时代的储能收入占比还在提升

“(2023年)三季度(动力、储能)销量近100Gwh，环比二季度有增长，储能占比接近20%。”宁德时代此前接受机构调研时透露。

另据中原证券(3.790, 0.01, 0.26%)研报，2021年以来，宁德时代储能电池出货稳居全球第一。

“我们继推出了EnerOne、EnerOne Plus、EnerC后，又发布了更高集成度、更具经济性的EnerD，在整个行业都是最领先的。”针对储能电池产品策略，宁德时代接受机构调研时表示。

而储能市场进入了爆发式增长阶段，并且“发展新型储能”首次写入了今年全国两会的政府工作报告。

根据GGII统计，2023年中国储能电池出货167GWh，同比增长81.5%。今年2月份，国内储能采招10GWh落地，同比和环比分别增长223%与96%。

“各地规划储能超80GW，将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。”华安证券(4.750, 0.01, 0.21%)研报表示。

值得注意的是，宁德时代的储能电池系统毛利率在2023年上半年已经高于动力电池系统，两者毛利率分别为21.32%与20.35%，而2022年，这两者的毛利率分别为17.01%和17.17%。

但长城国瑞证券研报指出，国内储能招投标市场，渠道、价格因素占据更高比例，海外市场更多看中企业技术、品牌、长期运维能力。

“国内储能市场目前存在一些低价竞争的情况，公司依靠产品本身的性能和品质参与竞争，而非低价策略。”宁德时代接受机构调研时称，“储能大多是以运营为目的的，不能简单看购买成本，还要看使用成本，真正可实现的循环次数以及持续运行能力是关键因素。”

宁德时代还认为，目前储能行业短期内竞争比较激烈，但其长寿命、高安全的储能电池可以降低客户的度电成本，提升储能电站的投资回报。

市场同样预期宁德时代的储能业务将持续增长，且高于动力电池增长幅度。

如东吴证券研报指出，预计宁德时代2024年出货4700gwh至480gwh，同比增长25%，其中储能预计95gwh+，同比增长35%。

“结合储能行业发展前景及宁德时代在此细分领域行业地位，预计2024年公司储能电池业务营收持续增长，且营收在公司中的占比仍将提升。”中原证券研报认为。