跨境ETF的溢价问题近日愈发引人关注，其中景顺长城旗下的相关产品在市场上的表现尤为抢眼。然而，这种抢眼并非因为业绩的卓越，而是因为溢价现象的严重性。自2月以来，景顺长城连续发布了高达18次的风险提示公告，凸显出跨境ETF在运作过程中所面临的复杂风险。这些风险提示不仅是对投资者的及时提醒，也反映出当前跨境投资领域的一些深层次问题。
一家基金公司2月以来连发18次风险提示公告，发生了什么?原来，又是跨境ETF的溢价“刹不住车”了。
今年以来，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF(QDII)日均成交量显著放大。截至3月13日，其场内价格已上涨逾30%，2月以来的涨幅也在20%以上。
随之而来的，是节节攀升的场内溢价。Choice数据显示，该基金2月下旬时，场内溢价就开始波动向上。3月以来，溢价更是多次达到15%左右。截至3月13日，该基金的场内溢价为14.26%，且基金公司已对该基金进行了9次停牌。
基金公司频频公告溢价风险
近期，景顺长城基金发布公告称，旗下景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF(QDII)的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。
这已经是该基金自2月以来第18次发布溢价风险提示公告。
2024年3月14日开市起至当日10时30分，该基金再度停牌。这已是3月以来，该基金的第9次停牌。
同样被基金公司频繁提示溢价风险的ETF还有很多。截至3月13日，华夏野村日经225ETF(QDII)的场内溢价接近8%;工银瑞信大和日经225ETF(QDII)的场内溢价接近6%。3月以来，这两只基金的溢价风险提示公告数量分别达到10次、5次。
这些高溢价ETF都有一个相似的特征，都属于跨境ETF。
其实，这也不是跨境ETF第一次受到市场的关注。今年1月时，甚至出现过单只跨境ETF溢价率冲上40%的情况，典型案例就是易方达MSCI美国50ETF。彼时投资者跟风情绪更为严重。
注意高热度跨境ETF的风险
跨境ETF之所以容易出现高溢价，且短期难以消除的情况，主要是因为场内外供需不平衡。业内人士认为，这是由QDII基金的特性决定的。QDII额度的不足，导致了这类基金场外申购上限较低，因此场内的高溢价就难以通过场内外套利机制得到快速消除。
以景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF(QDII)为例，该基金3月14日的场外净申购上限仅为900万份，无法与近期其场内动辄逾10亿元的日交易金额相比。
不仅是跨境ETF，业内人士表示，近期不少QDII基金都存在额度不足的情况。叠加市场热情较高的原因，发布大额申购限制相关公告的QDII基金较多，比如建信新兴市场混合(QDII)、摩根亚太优势混合(QDII)等。
同时，高溢价的出现，往往代表了投资者对ETF背后资产的高关注度。
格上理财旗下金樟投资研究员王祎表示，全球股市上涨，令短期市场对于海外资产关注度大幅提升，导致了跨境ETF较高溢价的频繁出现，但背后的风险不可忽视。
“今年受热捧的跨境ETF背后，投资的海外资产包括了美股股市、美国债券、日本股市及东南亚股市等。其中，发达国家股市代表全球主要经济体的权益投资机会，发展中国家股市代表新兴市场成长风格的投资机会，适合对全球资产有配置需求的投资者。但需注意的是，由于美国、德国、日本等股市创新高，可能存在波动风险，注意建仓节奏。”王祎说。
业内人士提醒投资者，跨境ETF二级市场的交易价格，不仅有基金份额净值变化的风险，还受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响。一般来说，供求关系对于溢价的影响常出现于短期内，随着场内交易情绪的回落，高溢价不会长期存在。另外，跨境ETF大多采用T+0交易规则，具有较大的日内波动性，更适合具有专业投资能力的投资者，投资者应理性参与并合理配置。
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